عنوان (انگلیسی): Collateralized Mortgage Obligations Optimization
نشریه: نشريه تحقيقات مالي
شماره: نشريه تحقيقات مالي (دوره: ۱۲، شماره: ۳۰)
کلیدواژه‌ها : اوراق رهني ، تعهدات وامي وثيقه‎اي ، ‌برنامه‎ريزي پويا ، شبيه‎سازي مونت‎كارلو
کلیدواژه‌ها (انگلیسی): Mortgage backed securities , Collateralized mortgage obligations , Monte Carlo simulation. , Dynamic programming
چکیده:

تعهدات وامي وثيقه‌اي، اوراق مشتقه مبتني بر پرتفوليويي از وام‎هاي رهني هستند كه در سررسيد، نرخ بهره و رتبه‎هاي اعتباري متفاوتي منتشر مي‎شوند. در ايران بنا بر تصميم‎هاي مقام‎هاي دولتي تعيين شده كه اين اوراق براي نخستين بار از دو بانك ملي ايران و مسكن منتشر شود. يكي از سؤال‎هاي اساسي در انتشار اين دسته از اوراق چگونگي حداكثر نمودن سود ناشر به ازاي سررسيدها، تعداد و حجم دسته‎هاي متفاوت است.‌ در اين مقاله از مدل تركيبي ‌برنامه‎ريزي پويا و شبيه‎سازي مونت‎كارلو براي بهينه‎سازي سررسيد دسته‎هاي اوراق رهني در جهت كاهش هزينه‎ي انتشار اوراق استفاده شده است. با در نظر گرفتن سه دسته اوراق و زمان سررسيد حداكثر 8 ساله، و متوسط نرخ سود 12درصد سبد وام‎ها، نتايج اجراي مدل به تعيين سررسيدهاي 8، 4 و 3 ساله به‎ترتيب براي دسته‎هاي اول تا سوم منجر شده است. در مقايسه با روش پيشنهادي 5 ساله و عدم دسته‎بندي وام‎ها، مدل برنامه‎ريزي پويا به بهبود 2/1 درصدي و افزايش 2/1 ميليارد ريالي سود ناشر اوراق منجر شده است.